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国海证券发布研报称实盘配资门户_股票配资平台运作逻辑解析，防守华虹半导体（01347）“买入”评级，看好公司在自主可控+“ChinaforChina”趋势下晶圆量价王人升，优质钞票注入改善公司盈利和估值水平。跟着新厂产能开释，以及西洋客户“ChinaforChina”计策鼓吹，公司营收端或受益于晶圆出货量加多而擢升，且调价门径及产物结构改善对公司毛利率存在一定进度的积极作用，但折旧压力或抓续稀释利润，瞻望华虹半导体2026-2028年营收区分为29.73/34.02/37.83亿好意思元，归母净利润为1.34/1.49/2.02亿好意思元，摊薄EPS区分为0.08/0.10/0.11好意思元。
国海证券主要不雅点如下：
事件
2026年2月12日，华虹半导体发布2025年Q4财报：2025Q4，公司杀青收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9%，YoY+22.4%）；归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2%，2025年同时净亏本0.25亿好意思元）；晶圆季出货量（等效八英寸晶圆）145万片（QoQ+3.4%，YoY+19.4%）；产能期骗率103.8%（QoQ-5.7pct，YoY+0.6pct）。
2025Q4事迹：浅近相宜市集预期，闪存&电源处理芯片势头强盛
2025Q4，公司杀青收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9%，YoY+22.4%），引导6.5-6.6亿好意思元，机构一致预期为6.66亿好意思元，年增主要由于晶圆出货量和ASP上涨。毛利率13.0%（QoQ-0.5pct，YoY+1.6pct），引导为12%-14%，机构一致预期为13.4%，年增主要由于ASP优化以及降本增效，季减主要源于东说念主工开支擢升。2025Q4，公司归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2%，2025年同时净亏本0.25亿好意思元），环比减少主若是由于东说念主工开支加多；母公司领有东说念主EPS0.010好意思元（QoQ-33.3%，YoY-166.7%），机构一致预期为0.022好意思元。2025Q4，收获于MCU和智能卡芯片的需求加多，公司镶嵌式非易失性存储器收入杀青31.3%的同比增速；在闪存产物需求的驱动下，安稳式非易失性存储器收入同比增长22.9%。此外，公司电源处理芯片强盛势头带动2025Q4模拟与电源处理收入同比增长40.7%。
2026Q1引导：收入引导不足市集预期，2026年12英寸产物仍存提价空间
华虹半导体预期2026Q1杀青收入6.5-6.6亿好意思元（中点QoQ-0.7%，YoY+21.1%），机构一致预期为6.95亿好意思元；毛利率13%-15%，机构一致预期为13.2%。受AI波浪驱动，公司电源处理（BCD）平台或将继续快速增长。此外，2026年公司12英寸产物仍存在提价空间。Fab9B预期将在2026年10月驱动搬入建树。2027年，公司合座产能将杀青大幅增长。
风险辅导
无锡新厂产能开释不足预期；半导体卑劣市集复苏不足预期；锻练制程晶圆代工场商竞争加重的风险；中好意思买卖摩擦加重的风险；汇率波动风险；行业估值回调风险。
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